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尚冰表示，中国移动ARPU值确实在下降，上半年无论是总体ARPU值还是4GARPU值都在下降。原因是多方面的：第一个因素就是今年上半年无限量套餐或者流量竞争导致流量价值的大幅度下降；第二是公司新增用户虽然保持稳定增长，但是新增用户大部分都是两个卡槽，双卡槽用户占比比较多，实际上使用价值也在下降；另外也有取消长途和漫游费的这个因素影响。

由此可见，从政策上看，2019年经济政策的重心将偏向于财政政策的发力。减税降费和扩大赤字等均会属于中央经济工作会议的重要内容。尤其是在当下，国际经济金融综合形势也需要中央政府继续对实体企业采取“休养生息”的减税降费政策。中美贸易摩擦给我国进出口企业经营带来一定影响，美联储明年持续加息将对全球金融资本市场形成一定利空影响，加剧全球资本向美国或美元资产涌动。如果这种影响传导至中国，无疑会给我国实体企业的发展带来不利的影响。而从容应对这一切，从根本上帮助中国企业“走出去”，增强国际市场竞争力，减税降费仍将是一个有效选项。

图7 电网、电源基本建设投资完成额数据来源：Wind 国联期货研发部2.4 宏观面经济压力重重（1）PMI双双跌破荣枯线12月中国官方制造业PMI为49.4%，预期50%，前值50%。12月财新制造业PMI为49.7%，官方制造业PMI和财新制造业PMI双双跌破荣枯线，国内经济下行进一步被确认。

另外，刘炜在明易互通信息技术（北京）有限公司担任联合创始人，该公司主营“快火箭”和“妙招网”两款产品。其中，曾在明易互通任职的叶锦生，是北京纷历数据技术有限公司的执行董事，“纷简历”是其主打产品。“纷简历”曾被知乎网友曝光称，5600多万份求职简历未经当事人允许便被非法兜售，导致个人信息严重泄露，致使不少当事人收到大量骚扰电话。

巴菲特在二月份发布的致股东的信以及伯克希尔的年报上，已经披露他持有的股票仓位大概是2400亿美元左右，而持有的现金有1280亿美元。杨德龙指出，也就说巴菲特目前大概是六成多的仓位。虽然过去几年他一直抱怨因为看好的标的价格贵，所以没有进行大量的并购，也没有实施一直宣称的“大象级”的收购，但是他仍然持有两千多亿美元的股票。当三月份美股出现断崖式下跌的时候，伯克希尔哈撒韦的净值出现了大幅的回撤，有人统计最高回撤达到了1000多亿美元。即使现在反弹之后，根据伯克希尔哈撒韦一季报，一季度伯克希尔哈撒韦净亏损497亿美元，受到新冠疫情影响很大，而美股本身牛市也已经终结。这次疫情相当于刺破了美股牛市泡沫。

三、高收益债值多少？——国内高收益债回收率测算实例下面，我们在以上介绍的回收率测算方法的基础上，以10英利MTN1、12中富01为例进行测算，并总结回收率测算过程中可能存在的几点误差。3.1 回收率测算案例之一：10英利MTN110英利MTN1于2015年10月13日发生本金违约。下面，我们站在2015年中报的时点，基于天威英利2015年中报的数据（母公司报表），测算10英利MTN1的回收率。天威英利的两期债券10英利MTN1和11威利MTN1均为无担保债券。